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押注页岩气和油砂的风险0-【zixun】

发布时间:2021-10-12 17:03:43 阅读: 来源:钢轨厂家

押注页岩气和油砂的风险

中国页岩气网讯:亚洲新兴国家的油气生产商正争相涌入北美迅速发展的非传统能源行业,过去两年对页岩气和油砂矿项目的投资总额至少达到200亿美元。然而,这个行业依然问题重重,在定价、监管以及开采和运输的环境成本方面都存在问号。

涉足其中的亚洲企业在这一领域的专业技能几乎为零,但却进行了大规模的押注。这加大了风险,特别是对于那些通过举债为收购行为融资的企业。穆迪最近大幅下调了泰国PTT勘探与生产公司的信用评级,就是考虑到该公司以23亿美元收购加拿大Kai Kos Dehseh油砂项目40%股权的交易中所蕴含的风险。

不过,这场投资狂欢并非全无理性——事实上在很多案例中,投资方专业技能的匮乏是一个主要推动力,因为它们希望掌握这种技术,以便在亚洲开发类似的资源。根据美国能源信息署的最新报告,中国在技术上具备可开采性的页岩气储量接近1275万亿立方英尺——几乎是美国储量的一倍半。印度的储量是63万亿立方英尺,约为英国估计储量的3倍。

最初的大部分投资集中在油砂矿领域——这是主要在加拿大发现的一种被高粘度沥青包裹的砂矿。主要投资者包括2005年以1亿加元收购加拿大MEG Energy 17%股权的中海油,以及去年以46亿美元收购Syncrude Canada 9%股权的中石化。最近原油价格的不断上涨,也为油砂资源的发展前景提供了支撑。最近达成的交易还包括2009年韩国国家石油公司(Korea National Oil Corp)对Black Gold项目17亿美元的投资。

但在加拿大存在严重的环境风险,环保主义者已对开采作业提出了异议。美国也存在反对声音,因为那里的大部分油品需要经过精炼并出售,因此必须建设长长的石油管道,而批评者称由于这种产品具有腐蚀性,管道很容易发生泄漏。美国总统奥巴马仍在考虑是否批准一个总额高达70亿加元的输油管道建设项目——从加拿大阿尔伯塔省到美国墨西哥湾沿岸炼油厂。早前,奥巴马示意,或许会顶住加拿大方面的压力,阻止此笔交易。

然而,页岩气的风险更大。这种开采自页岩层的天然气需要结合采用两种非常复杂的技术:水平钻孔和压注高压化学溶液的水力压裂技术。页岩气的大型亚洲投资商包括中石油和穆凯什·安巴尼掌管的印度信实工业。前者去年斥资54亿美元购买了加拿大能源公司(Encana)一个项目50%的股权,而后者则向三个美国项目投资共计32亿美元,这三个项目的运营商分别是Atlas Energy和雪佛龙、先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)、以及Carrizo Oil & Gas。

几乎所有亚洲投资者都通过与北美合作伙伴建立合资企业进入市场。这样能将建设与运营风险降至最低。

除此之外,韩国燃气(Korea Gas)以16亿美元收购了阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)一个美国项目1/3的股权,中海油向Chesapeake Energy旗下项目投入了17亿美元。今年2月,澳大利亚必和必拓(BHP Billiton)还耗资47.5亿美元,收购了Chesapeake在阿肯色州天然气项目的部分股权,这进一步证明了页岩气的吸引力。

然而,开采工作引发了争议。批评者宣称,水力压裂技术会污染用于饮用的清洁水源,而且已经有若干法庭诉讼要求关闭部分项目。美国能源部长朱棣文去年表示,水力压裂技术可能造成污染,因此联邦监管势在必行。

不过,关键问题还是价格。来自亚洲及其它地方的投资已经刺激了生产过量,导致美国天然气价格跌至4美元/百万英热单位,而2008年的价格曾一度高达13.69美元/百万英热单位。据穆迪称,天然气价格要在3.5美元到6美元/百万英热单位之间,美国项目才能达到盈亏平衡,这意味着许多页岩气项目目前处于亏损状态。这个行业最大的希望是,随着负债累累的运营商退出市场,价格能够回升。有迹象表明,这个过程已经开始——Chesapeake正出售资产以削减债务。对燃煤发电厂的新限制,或许也有助于推高对天然气的需求。

如果价格维持在低位,许多亚洲投资者将遭遇惨痛损失。然而,除了泰国的PTT之外,没有一家会出现严重的财务问题。这些投资者都将在如何寻找和运营页岩气项目方面获得宝贵的教训。没有这些教训,他们很难开采自己本国庞大的资源。不过,对于其中一些企业而言,这可能会是一个代价高昂的教训。

(来源:《金融时报》,文章有删节)

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