政策的着力点逐步清晰有助大盘企稳反弹

近期，随着经济疲软的状况恶化，政策逐渐积极起来：铁路投融资体制改革、加快中西部和贫困地区铁路建设、暂免征收部分小微企业增值税和营业税以及财政部未来5年支持棚户区改造等一系列改革，通过“结构投资+重点扶持”等措施，来实现经济的稳增长。可以说，当前政策的着力点正逐步清晰，改革红利正在逐步释放。

近期公布的产能淘汰名单中共包括19个工业行业，其中水泥、纸业等行业涉及公司较多，分别为140家和274家。在去库存过程中，落后产能的淘汰，有利于加快衰退期行业的整改和重新发展，起到延长行业生命周期和加速新兴产业的产能快速扩张的双重作用。对于A股市场而言，并购重组的机会也将增多。

上周汇丰7月采购经理人指数（PMI）初值创11个月新低，但A股市场并没有出现单边下跌，而是低开高走，企稳整理，表明市场心态较为稳定，无恐慌性杀跌情绪。目前市场对经济面偏弱已有充分预期，因此即便后续披露的经济数据不尽如人意，或者半年报业绩低于预期，也只会对个股走势形成局部影响，而不会对整个大盘形成太大冲击。

从资金流向分析，6月金融机构外汇占款净减少412亿元人民币，这是去年12月以来首次出现单月负增长。6月银行结售汇逆差4亿美元，是去年9月以来首次出现的逆差，在美国量化宽松政策退出预期加强后，资本外流将增多，货币政策的僵化会加大应对境外市场新情况的难度。据测算，6月热钱流出量创2008年以来单月新高。倘若下半年资金继续快速流出，经济意外下滑，则不排除存款准备金率小幅下降的可能。