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上投摩根全球新兴市场外销与内需之间的韩国市场(新闻)

发布时间:2021-11-25 13:18:09 阅读: 来源:钢轨厂家

上投摩根全球新兴市场:外销与内需之间的韩国市场

上投摩根全球新兴市场:外销与内需之间的韩国市场 更新时间:2011-1-22 9:35:28   在新兴市场里面,最接近发达市场的可能是韩国,事实上,在2011年,韩国非常可能直接升级为发达市场,脱离新兴市场的行列,不过在正式升级之间,我们仍然会持续调研这个题材丰富的市场。  以汽车业来看,现代与起亚是韩国汽车业的两大品牌,两大品牌其实都隶属于现代汽车集团,另外两个比较小型的品牌则有大宇及上海汽车曾经投资过的双龙,四家合起来的市场占有率高达90%以上,其中现代汽车一家就占韩国市场半数,即使美国车便宜四成,韩国消费者还是非常明显偏爱自己的国产车,自由竞争的经济理论在韩国内需市场完全不适用。  现代汽车与现代造船的厂在朝鲜半岛南方的釜山市,规模颇大的工厂区有定期的交通车方便人员上下班,大部份的生产线几乎都是全自动化的,自动化的设备也几乎都是现代集团自己供应的,技术含量不低;车厂与船厂之间有个博物馆,是创办人郑周永的相关展览品,包括他那双穿了30年的旧皮鞋,旧到有点脱线的工作外套,以及许多创业时期的旧照片,这不只是企业史,也记录着当代韩国市场起飞的过程。  现代汽车在北京地区销售状况不错,在印度市场也是市场占有率第二的车厂,在整个新兴市场可能是市场占有率最大的单一车厂。虽然外界对韩国是否补贴外销一直有所质疑,但无可否认的是,他们的确做出了一番成绩出来。尤其是最近几年韩国内销汽车增长持续减缓的背景下,外销是他们未来成长必须努力的方向。  许多卖方的研究员一直和基金经理讲,韩国的内需市场是一个有5000万人的准发达市场,不可以忽视这边的投资,但是对于我们这样的投资经理而言,光从韩国市场内销汽车数量增长有限这个角度看,我们对于这样的说法一定要有所保留,为了弄清楚事实的真相,跑到韩国的首都首尔看一下是有必要的,5000万的韩国人中,有高达2000万住在这个城市里面以及周围近郊。  事实上,韩国最具代表性的内需股一般以百货公司为其中的代表,然而最令外国投资人难以理解的是,为何每次韩元一贬值,韩国的百货公司业绩就开始转好,这跟我们一般假设内需与货币同时走强的正向关系完全相反。为了搞清楚这件事,我曾经花三天在首尔各大百货公司观察,原来韩元贬值的时候,会有很多讲中文以及讲日文的客户来大肆采购,韩国百货公司最大的业绩贡献者根本不是他们国内的消费者,而是外国观光客。因此韩国百货公司在本质上跟汽车股没有两样,其实都是靠”外销”得到成长,他们的内需购买力就像汽车销售一样,实在没有很令投资人惊喜的表现。究其原因,首尔的房价都已略超东京可能是罪魁祸首,因为很多韩国家庭的消费能力其实都花费在房贷上了。广义来说,韩国的经济要有所成长,大部份得靠外销,投资选股也是如此。  韩国内需销售还是有一个例外的板块,就是韩国的化妆品市场,其品牌众多,其营销手法活泼,都是其它新兴市场或发达市场难以追赶上的。比如非常有名的《明成皇后》这出韩剧,当年大饼脸的原始版明成皇后,转而成为李美妍版的水汪大眼搭配鹅蛋小脸,这是首尔街头典型的美女长相。事实上,自1997年亚洲金融风暴后,不论男女大举整容是韩国市场非常独特的现象,变帅变美之后大幅上升的消费自信与脸部定期”维修”需求,使得韩国人的人均化妆品消费占总收入的比重几乎冲到全球第一。对外国人来说,首尔街头人人似曾相识的感觉的确很怪,但是韩国化妆品企业的竞争力未来迟早会占到全球市场的一席之地,经过反复调研,我对这一投资机会的发现感到非常高兴。  首尔其实离北方的停战线并不远,最近两个月虽然争端不少,但是听韩国的同事讲,市场并没有受到太大的影响,反而是冲突解决后可能会使朝鲜改革开放面临更好的机遇,促进市场持续向前。我相信,这是一个值得继续发掘机会的活力市场。  上投摩根全球新兴市场基金拟任基金经理 王邦祺

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